Building a Miniature Islamic Economy

This is Part 1 of a series: The IBF Net Story
Scroll down for Bahasa Indonesia version.

What is an Islamic economy?

In an Islamic economy, the goals (Maqasid) of Al-Shariah drive the rules of behaviour of individuals and firms. Islamic scholars generally classify these maqasid into protection and nurturing of deen (faith), nafs (self), aql (intellect), nasl (posterity or progeny) and maal (property). Some scholars underline the following specific maqasid to shape the Islamic financial system. These goals include:

1. Circulation of wealth in the society: “….so that wealth is not circulated among the rich in the society only”. The funds should not be wasted, left idle or managed unprofessionally.
2. Advocating fair and transparent financial practices: Permissibility is the overarching principle governing commercial and financial transactions. Any contract stipulated and agreed by both parties should be respected and enforced. Further, all agreements and contracts should be as transparent and clear as possible.
3. Promoting socio-economic justice: At macro level, the goal is to realise social justice by fulfilling society’s basic needs, elimination of poverty and improving human wellbeing. At a micro level, justice also embraces individual dealings.

How does an Islamic financial system compare with its conventional counterpart?

A financial system at the fundamental level is a sum of financial contracts. The contracts facilitate economic transactions between parties. They serve as a link between individuals or parties who have surplus funds and those who are in need of funds. They facilitate the flow of funds within the economy. The contracts are created by financial institutions and in the financial markets. The contracts require mutual consent of two parties.

In an Islamic or Shariah-compliant financial system, the contracts must comply with several Shariah norms as well. Shariah condemns unfair dealings or unjustified actions that would lead to economic injustice or exploitation. It prohibits any unjustified increase in wealth (riba), fraud or deception (ghish), cheating (tadlis), uncertainty and lack of clarity (gharar), elements of gambling (qimar), overpricing (ghubn) and bribery (rishwah). The financial contracts between parties in a Shariah economy must be free from these prohibitions. An Islamic financial system provides a linkage between savers and investors through a range of financial contracts that do not violate these Shariah norms.

Shariah-Compliant Contracts

Islamic scholars have not only established the basic principles and norms, but also identified the contractual mechanisms that conform to these norms and do not violate them in any manner. Let me now provide you with an overview of the various financial products and the underlying contractual mechanisms. These contracts, called Shariah-nominate contracts or uqud are extensively discussed in literature on Islamic law (fiqh) and one may find their finer details in any standard classical text of fiqh.

1. There are exchange-based contracts, such as, murabaha, bai-bithaman-ajil, ijara, salam, istisna, istijrar that create debt. There are participatory or equity-based contracts, such as, mudharaba and musharaka. There are contracts of agency or wakalah and of fee or ujr. These contracts relate to the for-profit sector of the economy. One may earn halal income from these contracts.
2. Secondly, there are deposit contracts, such as, wadiah and amana; guarantee contracts, such as, kafala and loan contracts, such as, qard al-hasan that relate to the not-for-profit sector of the economy. There is no scope to earn halal income; one can only recover actual costs of the transaction, if any.
3. And finally, we have the institutions of sadaqah (free donations), zakat (compulsory annual levy) and waqf (endowments) that relate to the philanthropy sector of the economy.

Can technology help us better design and execute these contracts?

Yes, of course. The trichotomy of an Islamic economy into for-profit, not-for-profit and philanthropy sectors implies that the above three classes of contracts are at the heart of an Islamic financial system. Let us now bring in the blockchain technology here. This emerging technology permits us to design smart contracts that can replace the classical Shariah-legal contracts. It is therefore possible to develop a miniature Islamic economy on the blockchain by designing platforms where the entire range of such smart contracts can be executed on the blockchain.

What is a a smart contract?

In simple terms, it is a computerised transaction protocol that executes the terms of a contract. The auto-execution of contract ensures fulfilment of all the conditions (such as payment terms, liens, confidentiality, enforcement), minimises exceptions (both malicious and accidental), and minimises the need for trusted intermediaries. Further desirable outcomes include lowering fraud loss, arbitrations and enforcement costs, and other transaction costs.

Now, here is the icing on the cake. IBF Net which stands for the Islamic business and finance network, has embarked on an interesting initiative to build a miniature Islamic economy on the blockchain using Algorand protocol. So far it has developed several platforms to cater to the three sectors of an Islamic economy and introduced a token IBFX to facilitate cost-less transactions within the Network.

The Benevolence platform seeks to mainstream and institutionalise charitable and benevolent action (sadaqah) in terms of contribution of efforts and of assets. It allows project owners to mobilise donations of cash as well as volunteering hours in a time-bound manner.

The Credence platform is a custodial service provider that facilitates conversion of various records, documents, certificates, endowment deeds etc. into non-fungible tokens ensuring their safe storage, perpetual and transparent access.

The Affluence platform is a marketplace that facilitates conversion of various assets into digital assets in the form of non-fungible tokens and their auction/sale in a transparent environment along with ensuring the flow of royalties and other legal payments to original creators through smart contracts. It has a unique feature of interest-free financing (qard) option based on collateral (rahn) of digital assets.

The Essence platform is a marketplace that seeks to bring together buyers and sellers of halal goods and services including for-profit halal financial services.

The Excellence platform is about e-learning courses.

The primary factor influencing the pace of introduction of new platforms and use cases is regulatory approval and compliance. IBF Net’s miniature Islamic economy, expected to be fully operational soon, would facilitate replication of its models, tools and instruments elsewhere.

For Part 2 of the Series: The IBF Net Story, Click here.

Membangun Miniatur Ekonomi Islam

Ini adalah Bagian 1 dari seri: Kisah IBF Net

Apa itu ekonomi Islam?

Dalam ekonomi Islam, tujuan atau maksud yang diinginkan adalah membimbing kehidupan dan perilaku untuk individu maupun kelompok. Cendekiawan Islam mengelompokan hal ini ke beberapa bagian seperti iman, diri, akal, keturunan, dan harta. Beberapa lainnya menggarisbawahi tujuan tertentu yang membentuk ekonomi Islam, antara lain:

1. Perputaran uang di masyarakat. Harta tidak hanya berputar di kalangan orang kaya saja, dana yang ada tidak disia-siakan, diabaikan atau diatur secara asal-asalan.
2. Membantu praktik ekonomi yang adil dan transparan. Adanya perjanjian yang dilakukan untuk setiap transaksi keuangan dengan persetujuan kedua belah pihak yang harus dihormati dan ditegakkan, selanjutnya semua kontrak dan perjanjian dibuat dan dijalankan secara transparan dan jelas.
3. Mempromosikan keadilan ekonomi sosial. Dalam lingkup luas, tujuannya adalah menciptakan keadilan sosial yang mampu memenuhi kebutuhan dasar setiap orang, menghilangkan kemiskinan serta mengembangkan potensi masyarakat. Dalam lingkup kecilnya, keadilan juga mencakup pada hal antar individu.

Bagaimana sistem ekonomi Islam apabila dibandingkan dengan sistem konvensional?

Sistem ekonomi pada dasarnya adalah kumpulan dari kontrak., kontrak yang memfasilitasi transaksi ekonomi antar pihak. Kontrak tersebut menjadi penghubung antara pihak yang memiliki dana atau sumber daya serta yang membutuhkannya. Kontrak tersebut memfasilitasi aliran dana dalam kegiatan ekonomi, serta kontrak tersebut dibuat oleh lembaga terkait dan dalam penerapan umumnya membutuhkan dua pihak yang saling membutuhkan.

Dalam sistem keuangan Islam, kontrak harus memenuhi beberapa norma syariah. Syariah melarang perjanjian yang tidak adil atau tindakan yang tidak dibenarkan untuk menghindari ketidakadilan secara ekonomi atau adanya eksploitasi. Hal-hal yang dilarang antara lain bunga (riba), penipuan (ghish), perilaku curang (tadlis). Ketidakjelasan (gharar), berjudi (qimar), menjual dengan harga berlebih (ghubn) serta penyuapan (rishwah). Perjanjian finansial diantara kedua belah pihak harus bebas dari hal-hal tersebut, sistem keuangan Islam menjadi penghubung antara kedua belah pihak dengan kontrak-kontrak yang tidak melanggar norma syariah.

Kontrak yang sesuai dengan Syariah

Cendekiawan Islam tidak hanya membangun prinsip dasar dan norma, tetapi juga mengidentifikasi mekanisme kontrak yang menjalankan norma tersebut tanpa melanggar satupun diantaranya. Oleh karena itu Izinkan saya memberikan gambaran mengenai produk-produk finansial dan mekanisme yang mendasarinya, kontrak-kontrak tersebut yang disebut kontrak yang disetujui syariah atau “uqud” umum didiskusikan dalam literatur terkait hukum Islam atau fiqh dan dapat dijumpai dalam ilmu fiqh

1. Kontrak yang berbasis pertukaran, seperti murabaha, bai-bithaman ajil, ijarah atau sewa, salam dan istisna serta istijrar. Ada pula kontrak partisipatif atau bagi hasil seperti mudharabah dan musyarakah, pemberian kuasa atau wakalah dan pemberian komisi atau ujr. Kontrak-kontrak tersebut berhubungan dengan laba ekonomi dimana seseorang bisa mendapatkan keuntungan halal dari kontrak tersebut.
2. Kedua ada kontrak atau akad titipan seperti wadiah dan amanah, kontrak penjaminan seperti kafala dan kontrak peminjaman seperti qard al-hasan yang berkaitan dengan sektor nirlaba. Dalam kontrak tersebut tidak ada celah untuk memperoleh penghasilan yang halal, yang diizinkan hanya pengembalian dari biaya transaksi kalau ada.
3. Yang terakhir, adalah sedekah, zakat, dan wakaf. Ketiganya berkaitan dengan sektor amal dalam ekonomi.

Apakah teknologi dapat membantu kita mendesain dan menjalankan kontrak tersebut?

Tentu. Trikotomi dari ekonomi Islam yang terbagi menjadi laba, nirlaba, dan amal merupakan tiga tipe kontrak yang menjadi jantung dari sistem finansial Islami. Mari kita bawa teknologi blockchain kedalamnya, teknologi baru ini memudahkan kita membangun kontrak pintar yang dapat menggantikan kontrak syariah pada umumnya. Ada sebuah kemungkinan untuk membangun miniatur dari sistem ekonomi Islam dalam blockchain dengan mendesain ruang dimana kontrak-kontrak tersebut dapat dijalankan blockchain.

Apa itu smart contract?

Sederhananya hal tersebut adalah protokol transaksi digital yang menjalankan sebuah kontrak. Eksekusi kontrak yang otomatis memastikan semua syarat terpenuhi, meminimalisir kesalahan serta meminimalisir kebutuhan akan perantara atau pihak ketiga. Hasil yang diinginkan adalah meminimalisir dana yang terbuang, arbitrasi dan biaya kemananan serta biaya-biaya lain yang keluar saat transaksi.

Kini yang menjadi pemanis dari semua, IBF Net atau Islamic Business and Finance Network telah membangun inisiasi menarik untuk membangun miniatur ekonomi Islam dalam blockchain menggunakan protokol Algorand. Sejauh ini ada beberapa platform yang dihadirkan serta menghadirkan token IBFX untuk memfasilitasi transaksi tanpa biaya dalam jaringannya.

Benevolence merupakan platform yang ditujukan untuk amal dalam bentuk kontribusi baik usaha atau aset. Benevolence memungkinkan donatur untuk memberi donasi baik berupa dana atau jasa sukarela dalam jangka waktu tertentu.

Credence merupakan penyedia jasa yang memfasilitasi konversi dari dokumen konvensional menjadi NFT yang dapat disimpan dengan aman, mudah diakses serta transparan.

Affluence merupakan pasar digital yang memfasilitasi konversi dari aset konvensional menjadi aset digital dalam bentuk NFT yang dapat diperjualbelikan melalui lelang dalam ekosistem yang transparan serta aman dan dapat memastikan aliran dana serta pembayaran yang sah terkait royalti diterima oleh penciptanya melalui smart contract. Selain itu ada juga pinjaman tanpa bunga dengan sistem gadai aset digital.

Platform Essence adalah pasar yang berupaya mempertemukan pembeli dan penjual barang dan jasa halal termasuk layanan keuangan halal nirlaba.

Platform Excellence adalah tentang kursus e-learning.

Faktor utama yang menjadi pengaruh cepat lambatnya pengembangan platform tersebut dan penggunaannya adalah persetujuan dari regulator yang harus dipatuhi. Miniatur ekonomi Islam IBF akan segera beroperasi secepatnya dan akan memfasilitasi kebutuhan akan cara, alat dan elemen pendukungnya kapanpun dan dimanapun.

Untuk Bagian 2 dari Seri: Kisah IBF Net, Klik di sini.